CEREN DİLEKÇİ / THE LİRA - İsveçli TeliaSonera ile Rus Altimo’nun (Alfa) Turkcell’i ele geçirme savaşına karşı geçen ay SPK’nın, Turkcell’de uzun zamandır süren yönetim sorununun çözüme kavuşmasını sağlayacak kararı, bağımsız üye ile birlikte temettü ödemelerin önünün açılabileceğine yönelik algıların güçlenmesine neden oldu.
Öte yandan SPK kararına ek olarak, 20 Ekim’de yapılacak İngiltere Yüksek mahkemesi Privy Council'dan çıkacak nihai karara yönelik iyimserlik, yatırımcılar tarafından olumlu algılanan bir diğer gelişme olarak öne çıktı.
SPK'nın artan baskısı ve Çukurova-Alfa anlaşmazlığına ilişkin son hukuki kararın etkisiyle bu yılın sonuna doğru yüzde 10'luk verime işaret eden çifte temettü ödemesinin gerçekleşmesine muhtemel gözle bakılıyor.
İkinci çeyrekte finansallarında belirgin iyileşmenin görüldüğü Turkcell’de, 2012 yılının tamamındaki hedeflerinde yukarı yönlü yapılan değişiklikler hisseye ilişkin iyimser beklentilerin artmasını da beraberinde getirdi. Son bir aylık süreçte Turkcell hisseleri, İMKB üzerinde getiri sağladı.
Söz konusu gelişmeler ve ikinci çeyrekte finansallardaki iyilesmenin üçüncü çeyrekte de süreceği beklentisi, son dönemde Turkcell’e yönelik beklentilerde yukarı yönlü revizyonu da beraberinde getirdi.
JP MORGAN: AĞIRLIĞINI ARTTIR
JP Morgan tarafından yayımlanan raporda, Turkcell'in Temmuz ayı ortasında numara taşınabilirliği fiyatlarında başlattığı atılımın diğer operatöler tarafından takip edilmesine neden olduğu kaydedildi.
14 Eylül itibariyle fiyatlarda artışa gitmesinin daha düşük pazarlama maliyetlerinin önünü açacağı ve piyasanın bükülme noktasına ulaşması için atılması gereken adımlar olduğu bildirildi.
Hissedarlar arasındaki sorunun yakın zamanda çözülmesinin beklendiğinin bildirildiği raporda, Altimo lehine verilecek bir karar ya da kurul kararlarında olabilecek bir değişikliğin temettü dağıtımının önünü açabileceğine yer verildi.
Turkcell ve Türk Telekom için ''Ağırlığını Arttır'' tavsiyesinin verildiği raporda, kurum Turkcell için yıl sonu hedef fiyatını 14 TL'ye çektiğini duyurdu. Görece düşük penetrasyonlar, güçlü büyüme, çekici istatistikler, artan rekabete ilişkin riskerin sınırlı olması ve ağır vergi yükünde muhtemel düşüş gibi faktörler temel etkenler olarak gösterildi.
BARCLAYS, HEDEFİNİ KORUDU!
Barclays tarafından yayımlanan telekom sektörüne ilişkin raporda, Turkcell hisselerinin Haziran ortasından bu yana endeksin yüzde 18 üzerinde seyrettiği kaydedilirken, Turkcell için yıl sonu 11 liralık hedef fiyatın korunduğu kaydedildi.
Bir sonraki katalizörün Çukurova'nın yüzde 13,8'lik hissesi için verilecek kararın olduğunun bildirildiği raporda, 20 Ekim’de Privy Council'dan çıkacak nihai kararın Altimo lehine olmasının, temettü konusunda umutların yeşermesine neden olacağı bilgisi verildi. Temettü tutarının hisse başına 1,9 TL'ye ve yüzde 17'lik temettü verimine tekabül etmesinin beklendiği bildirildi.
ÜÇÜNCÜ ÇEYREK SONUÇLARININ ARDINDAN TAHMİNLERİNİ GÖZDEN GEÇİRECEK
Garanti Yatırım analisti Halil İbrahim Kahve yaptığı değerlendirmede, SPK kararının tek başına Turkcell’deki devam eden sorunların çözülmesi ve temettü ödeme kararı için
yeterli olmadığını belirtti. Privy Council’den çıkacak kararın Çukurova'nın lehine olması durumunda mevcut ortaklık yapısı değişmeyeceğini bildiren Kahve,
Alfa’nın kazanmasının ise kısa vadede piyasa tarafından sevileceğini ve Turkcell hisselerini destekleyecek karar olmasına rağmen, devlerin tavrı ve Turkcell’de çağrı, belirsizliklerin devamına neden olabileceğini belirtti.
Privy Council'deki davada sonuca yaklaşılmasının hisseyi desteklediğini bildiren Kahve, şu değerlendirmelerde bulundu: ''Eğer Alfa kazanırsa, kontrol Alfa’nın eline geçeceği için bir çagrı durumu söz konusudur. Ayrıca, Alfa kontrolü eline geçirdigi için temettü ödenmesinin önü açılacaktır. Bizce piyasanın en çok sevecegi karar, Alfa lehine olanıdır. Öte yandan sunun da altını çizmek gerekir ki,Devletin “Turkcell Türk kalmalıdır” yaklasımı davanın neticesine ragmen TCELL’deki ortaklık yapısını etkileyebilir''
Finansallardaki iyileşmenin kısmen hisse fiyatına yansıdığını kaydeden Kahve, hissenin, 2012-sonu kurumun hedef fiyatı olan 10.85TL’ye yakın işlem gördüğünü ifade etti.
Garanti Yatırım analisti, 18 Ekim’de açıklanması beklenen üçüncü çeyrek sonuçları sonrasında tahminleri ve hedef fiyatlarını yeniden gözden geçirebileceklerinin bilgisini verdi.
YÜZDE 15 AĞIRLIK İLE PORTFÖYDE TUTUYOR..
Yapı Kredi Yatırım, Turkcell için 11.20 TL hedef fiyat değerini korudu. Kurum tarafından yapılan değerlendirmede, kıyasıya rekabet sonrasında rakipler tarafından yapılan yukarı yönlüfiyat düzeltmesinin Turkcell'in maliyetlerdeki artışı fiyatlarına yansıtmasına olanak sağlayarak, 2012'nin ikinci yarısında ilk yarısına oranla daha iyisonuçlar kaydetmesine neden olacağı görüşüne yer verildi.
Turkcell'in 2012 yılı performansının şirket yönetiminin yüzde 6-8 büyümeye işaret edenbeklentilerini geride bırakırken, 3.0 milyarTL - 3.2 milyar TL civarındaki VAFÖK beklentisini ise karşılayacağının öngörüldüğü bildirildi.
SPK'nın artan baskısı ve Çukurova-Alfa anlaşmazlığına ilişkin son hukuki kararın etkisiyle bu yılın sonuna doğru %10'luk verime işaret eden çifte temettü ödemesinin gerçekleşmesinin muhtemel görüldüğünün altı çizildi.
Turkcell hisselerinin uluslararası mobil telefon operatörlerine kıyasla 2012ve 2013 düzeltilmiş FD/VAFÖK çarpanlarına göre sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 15 iskontolu işlem gördüğü kaydedilirken, cazip değerlemesini dikkate alarak şirket hisselerini 11.20TL hedef fiyat ve yüzde 15 ağırlık ile portföyde tutmaya devam ettiklerinin bilgisi verildi.
TURKCELL İÇİN HEDEF YÜKSELTTİ, TÜRK TELEKOM İÇİN DÜŞÜRDÜ!
Finansinvest Turkcell için getiri beklentisini Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltirken, Turkcell için fiyat hedefi 11.25 TL'den,13.90 TL'ye çıkardı.
Finansinvest'in telekomünikasyon sektörü raporunda yer alan değerlendirmede şu değerlendirmelere yer verildi: "Mobil pazarda normalleşmeye ilişkin güçlü sinyaller görmüyoruz. Dakika başına gelir seviyelerinde düşüş trendi hakim ve operatörlerin marjları hala baskı altında. Turkcell için beklentimizi Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltirken, Türk Telekom için beklentimizi ise Endekse Yakın Getiri'ye düşürüyoruz.Özelleştirme İdaresi'nin Hazine'nin Türk Telekom'daki %32'ye kadar
olan hissesini satmak üzere yatırım bankası bulmak için yetkilendirilmesinin, hisse üzerinde baskı yaratabilir.. Bu nedenle değerlememize %10 iskonto uyguluyoruz. Pazarda daha fazla normalleşmeye ihtiyaç var. Mobil gelirlerinde "data" belirleyici durumda. Sabit ses gelirlerindeki düşüş sabit geniş bant ile telafi ediliyor. Türk Telekom yerine Turkcell'i tercih ediyoruz."
